| Informes Económicos de Coyuntura
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Las principales tendencias econmicas que se perfilan para 2014 (12/12/13)
El escenario internacional combina buenas y malas noticias para el pas. En 2014 la economa mundial crecera a un rimo mayor que el de este ao, pero hay que tener en cuenta que: a) las tasas de inters comenzarn a subir; b) los precios de las materias primas difcilmente repunten; c) tampoco el crecimiento de pases como China y Brasil. En los ltimos meses la economa argentina registra una desaceleracin del nivel de actividad junto a una aceleracin de la tasa de inflacin, en el contexto de una preocupante cada de reservas. Hasta que pueda implementarse un plan antiinflacionario integral, la tasa de inflacin puede aumentar, afectando el nivel de actividad. Esto por la confluencia del ritmo ascendente de la devaluacin, el ajuste de tarifas y la posible mayor emisin monetaria para financiar el aumento de gasto pblico, corolario de los actuales conflictos sociales.
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Diferentes tipo de cambio al turismo para diferentes contribuyentes (03/12/13)
Nuevamente, el gobierno est dando claras seales de que la restriccin externa est pesando sobre la agenda econmica, y ha pasado a ser un tema central en la agenda de decisiones polticas.
El gobierno ha implementado diversas polticas, tales como el control de cambios y las restricciones paraarancelarias a las importaciones.
Se observa que las medidas implementadas, si bien frenaron la fuga de capitales, y tuvieron cierta efectividad durante el ao 2012, durante el 2013 han perdido fuerza para detener la prdida de reservas del BCRA. En efecto, en lo que va del ao, el BCRA ha perdido prcticamente US$12 mil millones, lo que equivale a un goteo diario de US$54 millones, vale decir que pierde reservas a una tasa que es ms del doble que la que exista en el ao 2011, cuando se impusieron las restricciones de acceso al mercado cambiario. Esto es: ante la creciente escasez de dlares, el gobierno tiende a actuar tanto incentivando la oferta de dlares como desincentivando la demanda. El turismo es uno de los agujeros relevantes por los que estn saliendo dlares.
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Profundizando el cambio (29/11/13)
En los ltimos das el gobierno avanz en un acuerdo para resarcir a Repsol luego de la expropiacin del 51% de las acciones de YPF. La oferta an no se hizo pblica pero se estima que ronda los USD 5.000 M en valor presente neto, pagaderos en diez aos con bonos en dlares con una tasa de inters de 8,25% y entre dos y cuatro aos de gracia. El incremento total de los pasivos (estimado en USD 9.500 M) comenzar a saldarse a partir de 2015 con la llegada del nuevo gobierno.
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Retorno de Cristina de Kirchner Cambios para que nada cambie? (26/11/13)
Mantenemos nuestro escenario base, que supone que el Gobierno, obligado por los eventos ms que por convencimiento, realizara correcciones que permitiran a la economa mantenerse en un "equilibrio malo pero no disruptivo" en los prximos dos aos. Esto significa que las autoridades ajustaran las tarifas energticas para recuperar capacidad fiscal y reducir el dficit externo, al tiempo que se mantendra la intencin de acercarse a los mercados financieros internacionales, con el objetivo de ganarle tiempo a la restriccin externa a travs de la obtencin de nuevos fondos.
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Las acciones de pequea y mediana capitalizacin de EEUU presentan buenas perspectivas por el fortalecimiento de la economa (13/11/13)
Histricamente, luego que la Fed comienza sus ciclos de ajuste monetario, las acciones de EEUU suelen alcanzar nuevos mximos, gracias a las expectativas de fortalecimiento de la economa. Durante la reciente suba de rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU, las acciones de empresas vinculadas al crecimiento econmico, de pequea y mediana capitalizacin, presentaron alzas y podran continuar con esta tendencia. En Europa, las acciones de Espaa e Italia estn subiendo ms que las acciones de Alemania desde junio, gracias a una mayor actividad econmica y sus bajos ratios de precio / valor libro, en relacin a sus promedios histricos. En Latinoamrica, las acciones vinculadas al consumo podran ser favorecidas por las perspectivas de una leve aceleracin del crecimiento de la regin. En Argentina, las acciones sufrieron una leve correccin a la baja luego de las elecciones primarias, pero Siderar, Telecom, YPF y Grupo Financiero Galicia presentaron slidas ganancias en el 3T13.
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Newsletter de novedades financieras (18/08/13)
En agosto se colocaron 20 series de fideicomisos financieros, dos series menos que durante el mes pasado. Las emisiones en pesos totalizaron AR$ 1.840 M1, mientras que las emisiones dollar-linked totalizaron U$S 5,8 M. En lo que se refiere a Obligaciones Negociables, 12 fueron las compaas que emitieron. Las emisiones en pesos totalizaron AR$ 1.322 M, mientras que las emisiones dollar-linked totalizaron U$S 67 M. Se negociaron AR$ 357,4 M en el mercado de cheques de pago diferido, con un plazo promedio de 203 das y una tasa promedio de 18,2%. Se emitieron AR$ 16.493 M Letras del Banco Central. La tasa Badlar bancos privados aument respecto a julio, cerrando el mes de agosto en 18,0625%. Al 30 de agosto, los depsitos promedio del sistema bancario totalizaron AR$ 719.740 M, lo que representa un incremento de 1,6% respecto al mes pasado. Al 30 de agosto, el stock promedio de prstamos privados aument 2,2% respecto al mes pasado, alcanzando AR$ 437.045 M.
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